【研究报告内容摘要】
上周(2020.1.20-2020.1.24)非银金融中信指数下跌3.75%,跑输大盘0.54个百分点,位列所有行业第12名。细分板块来看,证券板块下跌3.94%,保险板块下跌3.36%。
1月24-31日期间,与a股非银标的相关的h股平均跌幅11.96%。其中,申万宏源跌幅较大,中国平安跌幅最小(-7.65%)。疫情对风险偏好和市场情绪有一定影响,beta属性的券商板块和投资端布局权益市场的保险板块短期承受负面影响。
疫情对保险新单销售及代理人团队的影响或将持续一个季度,疫情发生的医疗费用赔付压力有限。从中长期角度来看,居民对健康风险的保障意识提升,健康险的需求有望增加。
股市短期承压将显著影响券商的经纪和自营业务,值得注意的是,复工推迟对企业现金流的压力将对股票质押业务形成传导作用。市场对于证券公司的股票质押风险和资产质量的担心将进一步压低板块估值。但2020年资本市场深化改革和逆周期调节未见改变,板块长期发展的驱动因素仍在。推荐:海通证券、新华保险风险提示:股市波动风险、资本市场改革政策的推进不达预期
